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投资要点：
综合来看，我们认为6月份股票市场流动性环境中性偏宽松。具体来看，一方面产业资本中大股东净减持额环比增加、二级市场中偏股型基金发行持续降温、两融余额环比下降。但另一方面一级市场募资规模有所减少，二级市场中两市成交热度仍在回暖，基金股票仓位震荡提高，并且北上资金再度转为净流入。
从北上资金持仓看，6月份家用电器、电气设备、休闲服务、食品饮料、医药生物等行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列。
在一级行业配置上，外资依然偏好于配置电气设备、食品饮料和医药生物行业，6月份电气设备行业占据陆股通持仓榜首。从持仓占比的变化角度看，6月份外资加仓家用电器、电子、汽车等行业，减仓食品饮料、医药生物和非银金融等行业。
展望后市，我们认为股市流动性环境有望边际改善。海外方面，6月份美联储按兵不动，当前市场普遍预期美联储为代表的海外央行加息已经进入尾声阶段，全球利率有望高位回落。国内方面，6月份央行降息，国债收益率持续下行，宏观流动性环境整体较为友善。微观流动性层面看，北上资金在连续两个月流出后再度转为流入，并且基金发行当前已经处于冰点，后续同样有望边际回暖。
风险提示：一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。
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